ธนาคารพัฒนาเอเชีย (Asian Development Bank) หรือ ADB ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งเป็นการปรับลงมากที่สุดในเอเชียแปซิฟิก สืบเนื่องจากอุปสงค์ระดับโลกที่อ่อนแอลงและความไม่แน่นอนด้านการค้าที่สูงขึ้น ซึ่งการเติบโตของอนุภูมิภาคนี้คาดว่าจะอยู่ที่ 4.3% ทั้งในปี 2568 และ 2569 โดยเป็นปรับลดลง 0.4% ในแต่ละปี เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ในเดือนเมษายน
รายงานการวิเคราะห์แนวโน้มเศรษฐกิจในภูมิภาคเอเชีย ประจำเดือนกันยายน 2568 (Asian Development Outlook: ADO) ของ ADB ซึ่งเผยแพร่วันที่ 30 กันยายน 2568 ระบุว่า แม้การส่งออกที่พุ่งสูงขึ้นเพื่อรับมือกับภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นของสหรัฐฯ ช่วยกระตุ้นการเติบโตของภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ แต่คาดว่าผลดังกล่าวจะลดหายไปและการเติบโตจะชะลอตัวลง แนวโน้มเงินเฟ้อค่อนข้างดีกว่าในเดือนเมษายน 2568 จากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนแอและนโยบายที่เหมาะสม ความเสี่ยงต่อแนวโน้มส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับสภาพแวดล้อมโลกที่ไม่แน่นอน
แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจลดลง เนื่องจากอนุภูมิภาคต้องรับมือกับความท้าทายภายในประเทศและการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมการค้าโลก (รูปที่ 3.4.1) ความเคลื่อนไหวทางเศรษฐกิจของภูมิภาคในช่วงครึ่งปีแรกมีความหลากหลาย บางประเทศมีการเร่งส่งออก เนื่องจากคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะประกาศขึ้นภาษีนำเข้าในช่วงต้นเดือนเมษายน แต่ต่อมามีการแก้ไขเพิ่มเติมโดยคำสั่งประธานาธิบดี ซึ่งมีผลบังคับใช้ในวันที่ 7 สิงหาคม อัตราภาษีนำเข้าสูงสุดสำหรับ สปป. ลาว และเมียนมา อยู่ที่ 40% รองลงมาคือ บรูไนดารุสซาลาม 25% เวียดนาม 20% กัมพูชา อินโดนีเซีย มาเลเซีย ฟิลิปปินส์ และไทย 19% และสิงคโปร์และติมอร์-เลสเต 10% ส่งผลให้การคาดการณ์เศรษฐกิจสำหรับทั้งสองปีและเศรษฐกิจส่วนใหญ่ในอนุภูมิภาคถูกปรับลด ซึ่งสะท้อนถึงการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกอย่างต่อเนื่อง ความไม่แน่นอนทางการค้าที่เพิ่มสูงขึ้น และความท้าทายภายในประเทศบางประการ ยกเว้น เวียดนาม ซึ่งได้รับการปรับเพิ่มเล็กน้อยในปี 2568 เนื่องจากการลงทุนและกระแสการค้าที่คึกคัก และเมียนมาในปี 2569 จากความพยายามฟื้นฟู
อุปสงค์ภายในประเทศยังคงเป็นรากฐานสำคัญของความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ ในหลายประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากนโยบายเศรษฐกิจมหภาค การพัฒนาตลาดแรงงาน และการส่งเงินกลับประเทศ (ตารางที่ 3.4.1) อุปสงค์ของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งเป็นแรงผลักดันกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอินโดนีเซีย มาเลเซีย ฟิลิปปินส์ สิงคโปร์ ติมอร์-เลสเต ไทย และเวียดนาม โดยได้รับแรงหนุนจากการสนับสนุนทางการเงินและการคลังที่หลากหลาย การพัฒนาตลาดแรงงาน และการไหลเข้าของเงินโอนกลับประเทศอย่างแข็งแกร่ง การปรับปรุงงบประมาณและการบริหารจัดการทางการเงินที่ดีขึ้นช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้จ่ายของรัฐบาลในกัมพูชาและติมอร์-เลสเต
การลงทุนภาครัฐยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่มั่นคงทั่วทั้งอนุภูมิภาค ในประเทศฟิลิปปินส์ รัฐบาลตั้งเป้าการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานไว้ที่ 5%-6% ของ GDP ครอบคลุมโครงการขนาดใหญ่ด้านคมนาคมขนส่ง ทางรถไฟ สะพาน และรถไฟใต้ดินเมโทรมะนิลา แผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติฉบับที่ 13 ของมาเลเซียจัดสรรงบประมาณ 611,000 ล้านริงกิตมาเลเซียเพื่อยกระดับภาคเซมิคอนดักเตอร์ ปัญญาประดิษฐ์ พลังงาน การท่องเที่ยว และการขนส่ง ประเทศไทยยังคงมุ่งเน้นการเติบโตผ่านการลงทุนภาครัฐด้านการจัดการน้ำและการขนส่ง ในประเทศเวียดนาม การเร่งดำเนินโครงการโครงสร้างพื้นฐานคาดว่าจะช่วยรักษาแรงผลักดันในการก่อสร้าง การจัดสรรงบประมาณใหม่ของติมอร์-เลสเตไปยังโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์รัดเข็มขัดทางการคลังโดยรวม
การส่งออกมีส่วนสำคัญอย่างมากต่อเศรษฐกิจทั่วทั้งภูมิภาค บางประเทศ เช่น กัมพูชา อินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ สิงคโปร์ ไทย และเวียดนาม การส่งออกเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากอุปสงค์ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งจากการเร่งขึ้นก่อนการเปลี่ยนแปลงภาษี ในทางกลับกัน ประเทศอื่นๆ เผชิญกับความท้าทายจากความไม่แน่นอนของการค้าโลก การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ภาวะเศรษฐกิจมาเลเซียมีความหลากหลาย โดยการส่งออกที่เกี่ยวข้องกับพลังงานลดลง อย่างไรก็ตาม บรูไนดารุสซาลาม และเมียนมา ประสบปัญหาการส่งออกอย่างมากเนื่องจากปัจจัยภายนอกและข้อจำกัดภายในประเทศ
ภาคบริการจะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2569 แม้ว่าบางประเทศคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะขยายตัวอย่างต่อเนื่องจากการท่องเที่ยว การค้าปลีก และบริการทางการเงิน แต่บางประเทศอาจเผชิญกับแรงกดดันจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการรัดเข็มขัดทางการคลัง แนวโน้มการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในภูมิภาคนี้มีความหลากหลาย ในขณะที่อินโดนีเซียและเวียดนามคาดว่าจะเติบโต แต่ไทยและกัมพูชาเผชิญกับการฟื้นตัวที่ช้าลงเนื่องจากความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์และความปลอดภัย ฟิลิปปินส์ยังไม่สามารถฟื้นตัวได้อย่างเต็มที่จากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติก่อนเกิดการระบาดใหญ่ เวียดนามและสิงคโปร์จะยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องในด้านบริการทางการเงินและธุรกิจ แม้ว่าความไม่แน่นอนของโลกอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในการลงทุน การเติบโตของบริการดิจิทัลและโลจิสติกส์ในเวียดนามและมาเลเซียได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานและการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล
โดยทั่วไปพลวัตเงินเฟ้อของอนุภูมิภาคจะค่อนข้างนิ่ง เนื่องมาจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนตัวและการตอบสนองนโยบายภายในประเทศที่ทันท่วงที (รูปที่ 3.4.2) ยกเว้นเมียนมา ซึ่งอัตราเงินเฟ้อที่สูงยังคงทำให้มีปัยหาเสถียรภาพของราคา เงินเฟ้อที่ต่ำให้ความยืดหยุ่นด้านนโยบาย แต่ก็อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงอุปสงค์ที่ซบเซา ดังเช่นในประเทศไทยและสิงคโปร์ ดังนั้น แนวโน้มเงินเฟ้อของอนุภูมิภาคจึงถูกปรับลดลงเหลือ 2.5% และ 2.7% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจเกือบทุกประเทศจะเติบโตช้าลงในอีก 2 ปีข้างหน้า
นโยบายการเงินทั่วภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในปี 2568 ส่วนใหญ่ได้เปลี่ยนไปสู่การผ่อนคลาย เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลงและความเสี่ยงจากภายนอกมีความรุนแรงมากขึ้น ในปี 2569 คาดว่าธนาคารกลางจะยังคงผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป แม้ว่าบางธนาคารอาจเผชิญกับแรงกดดันให้ควบคุมนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น หากอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นจากการปฏิรูปการคลังหรือการอ่อนค่าของสกุลเงิน คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ โดยเศรษฐกิจส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะปรับตัวเพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง แม้ว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกคาดว่าจะทรงตัว แต่ปัจจัยภายในประเทศ เช่น การปฏิรูปการคลัง การเคลื่อนไหวของสกุลเงิน และข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง จะเป็นตัวกำหนดพลวัตของอัตราเงินเฟ้อทั่วทั้งภูมิภาค
การมีภาคเศรษฐกิจที่หลากหลายช่วยกระจายความเสี่ยง โดยเฉพาะในภาคการผลิต เกษตรกรรม และบริการ กำลังช่วยให้เศรษฐกิจสามารถรับมือกับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกได้ดีขึ้น และแสวงหาโอกาสการเติบโตใหม่ๆ ในกัมพูชา การขยายตัวของภาคการผลิตที่ไม่ใช่เครื่องนุ่งห่ม เช่น อิเล็กทรอนิกส์และเฟอร์นิเจอร์ ช่วยเสริมการส่งออกเครื่องนุ่งห่ม มาเลเซียกำลังเสริมสร้างขีดความสามารถทางอุตสาหกรรมผ่านการลงทุนในพลังงานหมุนเวียน โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล และการปฏิบัติตามกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) ส่วนประเทศไทยคาดว่าจะดึงดูดการลงทุนในอุตสาหกรรมเกิดใหม่ เช่น อิเล็กทรอนิกส์อัจฉริยะและศูนย์ข้อมูล ภาคอุตสาหกรรมและการก่อสร้างของเวียดนามยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และความต้องการส่งออก
การปฏิรูปเชิงโครงสร้างเปิดประตูสู่โอกาสใหม่ๆ สำหรับการขยายตัวของภาคเอกชนและการลงทุนจากต่างประเทศ รัฐบาลกำลังดำเนินการปฏิรูปเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน ดึงดูดการลงทุน และปรับปรุงการใช้จ่ายภาครัฐให้มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น ในฟิลิปปินส์ การปฏิรูปกำลังเปิดภาคส่วนต่างๆ ให้ต่างชาติเข้ามาเป็นเจ้าของ และปรับปรุงแรงจูงใจทางการคลัง ส่วนในติมอร์-เลสเต การจัดทำงบประมาณตามโครงการและวินัยทางการคลังมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการใช้จ่ายและลดการพึ่งพากองทุนปิโตรเลียม การปฏิรูปกฎระเบียบในเวียดนามมุ่งเน้นไปที่ความยืดหยุ่นต่อสภาพภูมิอากาศ การปรับโครงสร้างรัฐวิสาหกิจ และการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล
ความพยายามในการกระชับความสัมพันธ์ระดับภูมิภาคและสร้างความหลากหลายทางการค้าให้กับคู่ค้ากำลังช่วยบรรเทาความเสี่ยงจากภายนอก การกระจายความเสี่ยงด้านการส่งออกและการไหลเข้าของเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่แข็งแกร่งสนับสนุนเสถียรภาพของภาคส่วนภายนอกในกัมพูชา คาดว่าการเข้าร่วมเป็นสมาชิกของสมาคมประชาชาติแห่งเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (อาเซียน) ในเดือนตุลาคม 2568 จะช่วยเปิดโอกาสทางการค้าและการลงทุนใหม่ๆของติมอร์-เลสเต ส่วนเวียดนามแม้จะมีอุปสรรคด้านภาษีศุลกากร แต่การค้าของเวียดนามกับอาเซียนและสหภาพยุโรป (EU) ยังคงแข็งแกร่ง และการกระจายความเสี่ยงกำลังดำเนินอยู่
- อินโดนีเซีย
การเติบโตทางเศรษฐกิจจะยังคงแข็งแกร่ง โดยคาดว่าเศรษฐกิจภายในประเทศจะสามารถชดเชยปัจจัยภายนอกได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นในปี 2569 อุปสงค์ภายในประเทศ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการผ่อนปรนทางการเงิน จะยังคงสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อไป กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่ชะลอตัวลงและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนตัวลงอาจส่งผลกระทบต่อการส่งออก แต่ข้อตกลงทางการค้าและการปฏิรูปเชิงโครงสร้างที่ยังคงดำเนินอยู่จะช่วยเสริมสร้างความสามารถในการแข่งขันและสนับสนุนการลงทุน ความเสี่ยงโดยรวมอยู่ในระดับที่สมดุล โดยความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกและการปฏิรูปที่อาจล่าช้าจะถูกชดเชยด้วยความมุ่งมั่นอย่างต่อเนื่องในการสร้างบรรยากาศการค้าและการลงทุนที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น
โดยคาดการณ์ว่า GDP จะเติบโต 4.9% ในปี 2568 และ 5.0% ในปี 2569 (ตารางที่ 3.4.2) แม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอลงจะส่งผลกระทบต่อการค้า แต่อุปสงค์ภายในประเทศจะยังคงเป็นแรงกระตุ้นเศรษฐกิจต่อไป การใช้จ่ายภาครัฐชะลอตัวลงในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 เนื่องจากมีการดำเนินโครงการใหม่ๆ ออกมา แต่การใช้จ่ายจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นในปี 2569 ทำให้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังสามารถบรรเทาผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกได้ดีขึ้น ผลกระทบที่ล่าช้าของการผ่อนคลายนโยบายการเงินจะเริ่มสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และคาดว่าการลงทุนจะได้รับความสนใจมากขึ้น ด้วยความเสี่ยงต่อเสถียรภาพราคาที่ไม่รุนแรง ธนาคารกลางจึงยังคงมีพื้นที่เพียงพอที่จะคงนโยบายการเงินที่สนับสนุน
- มาเลเซีย
การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงในช่วงครึ่งปีแรก (H1) ของปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการก่อสร้างและบริการที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม การส่งออกสุทธิยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งเศรษฐกิจโดยรวม อัตราเงินเฟ้อลดลงจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่อ่อนตัวลง คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงอีกในปี 2568 และ 2569 ซึ่งชะลอตัวลงจากสภาพแวดล้อมภายนอกที่เสื่อมโทรมลง อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะลดลงในปี 2568 แต่อาจเพิ่มขึ้นในปี 2569 เนื่องจากผลกระทบของการปฏิรูปงบประมาณ ความเสี่ยงต่อแนวโน้มเศรษฐกิจส่วนใหญ่มาจากปัจจัยภายนอก
การเติบโตจะชะลอตัวลง เนื่องจากนโยบายการค้าที่เข้มงวดเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 และต่อเนื่องไปจนถึงปี 2569 การใช้จ่ายภายในประเทศน่าจะยังคงสนับสนุนการขยายตัวทางเศรษฐกิจต่อไป อย่างไรก็ตาม แนวโน้มยังคงเปราะบางต่อแรงกดดันจากภายนอกและความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้น คาดการณ์ว่า GDP จะเติบโต 4.3% ในปี 2568 และ 4.2% ในปี 2569 (ตารางที่ 3.4.3 ) ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของ ADO ในเดือนเมษายน 2568 เล็กน้อย
- ฟิลิปปินส์
แนวโน้มการเติบโตยังคงแข็งแกร่งที่ 5.6% ในปี 2568 และ 5.7% ในปี 2569 แม้ว่าทั้งสองปีจะต่ำกว่าการคาดการณ์ของ ADO ในเดือนเมษายน 2568 เล็กน้อย ปัจจัยภายนอกและความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้นเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจโลกได้กดดันแนวโน้มการค้าและการลงทุนอย่างไรก็ตาม ท่ามกลางความท้าทายเหล่านี้ คาดว่าอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำและการผ่อนคลายทางการเงินจะช่วยพยุงอุปสงค์ภายในประเทศโดยอัตราเงินเฟ้อโดยรวมมีแนวโน้มที่จะลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปี2568
แนวโน้มการเติบโตยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีอุปสรรคภายนอก คาดการณ์ว่า GDP จะขยายตัว 5.6% ในปี 2568 และ 5.7% ในปี 2569 จากอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง (รูปที่ 3.4.24) แนวโน้มนี้ต่ำกว่าการคาดการณ์ของ ADO ในเดือนเมษายน 2568 ที่ 6.0% และ 6.1% เนื่องจากสภาวะภายนอกที่ท้าทายมากขึ้น รวมถึงความไม่แน่นอนของนโยบายโลกที่เพิ่มขึ้น และการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศเศรษฐกิจพัฒนาขนาดใหญ่
- สิงคโปร์
เศรษฐกิจเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 4.3% ในช่วงครึ่งปีแรก ของปี 2568 เพิ่มขึ้นจาก 3.3% ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2567 โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ภายนอกที่ทรงตัวและการขยายตัวทางเศรษฐกิจภายในประเทศในวงกว้างในไตรมาสที่สอง GDP เพิ่มขึ้น 4.4% ในไตรมาสที่ 2 ปี 2568 เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าการเติบโต 4.1% ในไตรมาสที่ 1 การเติบโตในไตรมาสที่ 2 ได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของภาคการผลิต ซึ่งเติบโต 5.0% ผลผลิตภาคขนส่ง วิศวกรรมแม่นยำ (precision engineering)และอิเล็กทรอนิกส์ เพิ่มขึ้นทั้งหมด ภาคบริการก็ขยายตัวอย่างแข็งแกร่งที่ 4.2% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการค้า การขนส่ง และการจัดเก็บสินค้า รวมถึงภาคอสังหาริมทรัพย์ การเติบโตของภาคก่อสร้างเร่งขึ้นเป็น 5.5% จาก 3.3% ในไตรมาสที่ 1 เนื่องจากโครงการทั้งภาครัฐและเอกชนมีความก้าวหน้า
การเติบโตทางเศรษฐกิจน่าจะชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 เนื่องจากการขยายตัวในภาคส่วนที่มุ่งเน้นการส่งออกชะลอตัวลง การเติบโตของการค้าส่ง การขนส่ง และการจัดเก็บสินค้าน่าจะชะลอตัวลง เนื่องจากแรงขับเคลื่อนจากภาคส่วนการผลิตที่เน้นการส่งออกลดลงและการค้าโลกผ่อนคลายลง การเติบโตจะยังคงได้รับแรงหนุนจากภาคการก่อสร้างและบริการทางการเงิน ซึ่งได้รับประโยชน์จากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานและภาวะการเงินที่ผ่อนคลาย คาดว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 จะชะลอลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ท่ามกลางความไม่แน่นอนของนโยบายทั่วโลกที่ยังคงดำเนินอยู่และผลกระทบที่ล่าช้าจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ส่งผลให้ปรับการคาดการณ์การเติบโตทั้งปีสำหรับปี 2568 ลดลงเล็กน้อยจาก 2.6% ใน ADO เดือนเมษายน 2568 (ตาราง 3.4.11) การคาดการณ์สำหรับปี 2569 ก็ปรับลดลงจาก 2.4% เป็น 1.4% เนื่องจากผลกระทบจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะมีน้ำหนักมากขึ้นในปีหน้า
- ไทย
เศรษฐกิจมีความแข็งแกร่งในช่วงครึ่งแรก ของปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจากการส่งออกสินค้าที่แข็งแกร่งก่อนการขึ้นภาษีนำเข้าจากสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม การเติบโตทางเศรษฐกิจกำลังเผชิญกับอุปสรรค โดยการคาดการณ์ ADO เดือนเมษายน 2568 ถูกปรับลดลงจากผลกระทบทั้งในระดับโลกและภายในประเทศ อัตราเงินเฟ้อน่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในช่วงปี 2568-2569 ความเสี่ยงต่อแนวโน้มเศรษฐกิจมีแนวโน้มลดลง โดยเฉพาะหากผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ สูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ อุปสรรคภายในประเทศที่สำคัญ ได้แก่ ความไม่มั่นคงทางการเมืองและหนี้ครัวเรือนที่สูงอย่างต่อเนื่อง
คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 และในปี 2569 เนื่องจากการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ส่งผลให้การส่งออกลดลง การบริโภคภาคเอกชนอ่อนแอลง และการลงทุนภาคเอกชนลดลง อัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในปีนี้ถูกปรับลดลงจากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนเมษายน 2568 ที่ 2.8% เป็น 2.0% คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงอีกเหลือ 1.6% ในปี 2569 จากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 2.9% (รูปที่ 3.4.32)
- เวียดนาม
การเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 ได้รับแรงหนุนจากนโยบายแบบผ่อนคลายและการส่งออกที่พุ่งสูงขึ้นก่อนการขึ้นภาษีของสหรัฐอเมริกา ผลกระทบจากภาษีศุลกากรน่าจะทำให้การเติบโตชะลอตัวลงในครึ่งปีหลังของปี 2568 แม้ว่าเศรษฐกิจภายในประเทศจะยังคงแข็งแกร่ง แต่การเติบโตน่าจะชะลอตัวลงจากการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 โดยรวมแล้ว การคาดการณ์การเติบโตสำหรับปี 2568 ได้รับการปรับเพิ่มสูงขึ้นเล็กน้อยจาก ADO ในเดือนเมษายน 2568 แต่ลดลงสำหรับปี 2569 ความเสี่ยงด้านลบหลายประการต่อแนวโน้มนี้เกิดจากทั้งความไม่แน่นอนทั่วโลกและปัจจัยภายในประเทศ
เศรษฐกิจน่าจะยังคงแข็งแกร่งในปี 2568-2569 โดยได้รับแรงหนุนจากนโยบายการเงินและการคลังแบบขยายตัว ภาษีศุลกากรแบบเรียกเก็บระหว่างกัน(reciprocal tariffs)ของสหรัฐฯ ที่มีผลบังคับใช้ในวันที่ 7 สิงหาคม 2568 ในอัตรา 20% สำหรับสินค้านำเข้า และ 40% สำหรับสินค้าส่งออกที่มีต้นทางจากประเทศอื่น( transshipped goods) มีความเสี่ยงต่อการเติบโตในระยะสั้น ขณะที่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจน่าจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้ การคาดการณ์การเติบโตในปี 2568 ได้รับการปรับเพิ่มเป็น 6.7% และปรับลดลงเป็น 6.0% ในปี 2569 (จาก 6.6% และ 6.5% ตามลำดับในรายงาน ADO เดือนเมษายน 2568) ขณะที่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยในเดือนเมษายน
- กัมพูชา
รายงาน ADO คาดการณ์การเติบโตของกัมพูชาในปีนี้และปีหน้าลดลง เศรษฐกิจขยายตัวดีในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 แต่คาดว่าครึ่งปีหลังจะอ่อนแอลงเนื่องจากความตึงเครียดบริเวณชายแดนกับไทยและผลกระทบที่ยังคงอยู่จากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าของสหรัฐอเมริกา การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อลดลงเนื่องจากราคาอาหารปรับขึ้นช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้และต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง การเติบโตในปี 2568 ได้รับการปรับลดลงเป็น 4.9% และปรับลดลงเป็น 5.0% ในปี 2569 (จาก 6.1% และ 6.2% ตามลำดับในรายงาน ADO เดือนเมษายน 2568)
แนวโน้มเศรษฐกิจยังคงมีความเสี่ยงด้านต่ำที่สำคัญ ซึ่งรวมถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ในประเทศเศรษฐกิจหลัก ความตึงเครียดด้านชายแดนที่ยืดเยื้อกับประเทศไทย ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าโลกที่ยังคงมีอยู่ และหนี้ภาคเอกชนจำนวนมาก
- สปป.ลาว
ความเปราะบางด้านหนี้สิน อุปสงค์ที่อ่อนแอ และภาษีศุลกากร แม้ว่าเงินเฟ้อจะชะลอตัวช่วยบรรเทาผลกระทบได้บ้าง การคาดการณ์ GDP ถูกปรับลดลงจาก 3.9% เป็น 3.7% ในปี 2568 และจาก 4.0% เป็น 3.8% ในปี 2569 การเติบโตจะถูกขับเคลื่อนโดยภาคอุตสาหกรรมและบริการเป็นหลัก แม้การขยายตัวจะไม่สม่ำเสมอ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อลดลงจาก ADO ในเดือนเมษายน 2568 จาก 13.5% เป็น 9.5% ในปี 2568 และจาก 10.4% เป็น 8.5% ในปี 2569 นอกจากนี้ยังคงมีความเสี่ยงอยู่บ้าง เนื่องจากความตึงเครียดทางการค้าและข้อจำกัดทางการคลังอาจทำให้การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจล่าช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้
- เมียนมา
เศรษฐกิจยังคงเผชิญกับความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้น ความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาคที่ยืดเยื้อ ภัยพิบัติที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าจากภัยธรรมชาติ และวิกฤตการณ์ด้านมนุษยธรรมที่ยังต่อเนื่อง แผ่นดินไหวขนาด 7.7 แมกนิจูดถล่มภาคกลางของเมียนมาในเดือนมีนาคมปีนี้ ส่งผลกระทบต่อพื้นที่เศรษฐกิจสำคัญอย่างมีนัยสำคัญ และสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่เลวร้ายอยู่แล้วยิ่งเลวร้ายลง การค้าและธุรกิจได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากการทำลายโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญในวงกว้าง รวมถึงเครือข่ายการขนส่ง ขีดความสามารถที่จำกัด ความช่วยเหลือที่ไม่เพียงพอ และความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้น ทำให้การฟื้นฟูและการฟื้นฟูวิถีชีวิตเป็นความท้าทายระยะยาว ดังนั้น การคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในปี 2568 จึงหดตัวลง 3.0% จากการเติบโต 1.1% ของ ADO ในเดือนเมษายน 2568 การฟื้นตัวของธุรกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไปควบคู่ไปกับการฟื้นฟูและฟื้นฟูหลังเกิดแผ่นดินไหว น่าจะมีส่วนช่วยผลักดันให้เศรษฐกิจเติบโต 2.0% ในปีงบประมาณ 2569 (ปีงบประมาณ 2569 สิ้นสุด 31 มีนาคม 2570) แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะมีการขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าอย่างมากก็ตาม
- บรูไนดารุสซาลาม
ในไตรมาสแรก ของปี 2568 เศรษฐกิจหดตัวลง 1.8% เป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน โดยมีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในทุกภาคส่วนหลัก ภาคเกษตรกรรม ป่าไม้ และประมง ลดลง 11.7% ขณะที่ภาคบริการลดลง 0.6% ภาคอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นภาคที่ใหญ่ที่สุด ลดลง 2.5% น้อยกว่าการหดตัว 5.2% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2567 โดยน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเติบโต 0.5% และการผลิตอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้น 8.9% อย่างไรก็ตาม ผลผลิตก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และเมทานอลลดลง 8.0% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากปัญหาการบำรุงรักษา ในด้านอุปสงค์ การลงทุนรวมลดลง 13.2% และการใช้จ่ายภาคครัวเรือนลดลง 3.0% การใช้จ่ายภาครัฐเพิ่มขึ้น 0.8% เพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ รายงาน ADO คาดการณ์ GDP ปี 2568 ลงเหลือ 1.0% เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันทั่วโลกที่อ่อนแอลง อันเนื่องมาจากความไม่แน่นอนของโลกที่เพิ่มขึ้น ภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ต่อออสเตรเลีย ญี่ปุ่น และสาธารณรัฐประชาชนจีน ซึ่งเป็นคู่ค้าหลักของประเทศ ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อภาคการผลิตน้ำมันและการส่งออกโดยรวม ขณะที่การผลิตภาคอุตสาหกรรมทั่วโลกชะลอตัวลง ความต้องการสินค้าของประเทศ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 70% ของ GDP จึงลดลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะสินค้าจำเป็น เช่น น้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และปิโตรเคมี แนวโน้มนี้น่าจะช่วยลดดุลบัญชีเดินสะพัดในปี 2568 ขณะที่การส่งออกน้ำมันที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องน่าจะทำให้งบประมาณของรัฐบาลขาดดุล ซึ่งจะยิ่งจำกัดการลงทุนสาธารณะหรือการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานใหม่ๆ ในระยะใกล้
- ติมอร์-เลสเต
การเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2568 น่าจะยังคงแข็งแกร่ง จากอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่ง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากนโยบายการคลังแบบขยายตัวและการเติบโตของสินเชื่อ แม้ว่าการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจจะถูกปรับลดลงเล็กน้อยจาก ADO ในเดือนเมษายน 2568 อันเนื่องจากผลกระทบจากฐานของอัตราการเติบโตเบื้องต้นที่ 4.1% ในปี 2567 แต่เศรษฐกิจยังคงน่าจะขยายตัวที่ 3.8% ในปีนี้ การดำเนินการด้านงบประมาณที่ดีขึ้นจากกรอบกฎหมายและข้อบังคับที่เข้มงวดขึ้นสำหรับการคลังสาธารณะและการดำเนินโครงการต่างๆ ควบคู่ไปกับการลงทุนภาครัฐและเงินโอนจากรัฐบาลที่สูงขึ้น สินเชื่อที่โตต่อเนื่อง และกระแสเงินโอนเข้าที่ทรงตัว จะยังคงช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราเงินเฟ้อต่ำ การที่สหรัฐอเมริกาจัดเก็บภาษีนำเข้า 10% น่าจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจเพียงเล็กน้อย เนื่องจากการค้าทวิภาคีมีจำกัด และอุตสาหกรรมภายในประเทศแทบไม่ได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ขั้นสุดท้ายของสหรัฐฯ
คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2569 จะชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และหลายปัจจัยก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านต่ำต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ ความเสี่ยงด้านต่ำประกอบด้วยภัยพิบัติที่เกิดจากภัยธรรมชาติ ผลกระทบเชิงลบจากภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น และความไม่แน่นอนของการค้าโลกที่เพิ่มสูงขึ้น รวมถึงความล่าช้าในการดำเนินการให้บริการสาธารณะและการลงทุน
เอเชียและแปซิฟิกแทบโต 4.8% ปีนี้
ADB ยังได้ปรับลดประมาณการอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียและแปซิฟิกลง 0.1% ในปีปัจจุบัน และ 0.2%ในปีถัดไป ทั้งนี้ เนื่องจากการปรับเปลี่ยนของสภาพแวดล้อมทางการค้าโลก ซึ่งถูกกำหนดโดยมาตรการทางภาษีและการปรับปรุงข้อตกลงทางการค้า
รายงานการวิเคราะห์แนวโน้มเศรษฐกิจในภูมิภาคเอเชีย ประจำเดือนกันยายน 2568 คาดว่าเศรษฐกิจของภูมิภาคจะขยายตัวที่ 4.8% ในปีนี้ และ 4.5% ในปีหน้า โดยตัวเลขดังกล่าวต่ำกว่าประมาณการเมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา ซึ่งอยู่ที่ 4.9% และ 4.7%ตามลำดับ
การปรับเพิ่มอัตราภาษีศุลกากรโดยสหรัฐอเมริกา และระดับความไม่แน่นอนทางการค้าที่สูงขึ้นนั้น คาดว่าจะส่งผลกดดันต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจของภูมิภาค ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มปรับตัวลดลงอยู่ที่ 1.7% ในปีนี้ เนื่องจากราคาสินค้าอาหารและพลังงานที่ต่ำลง ก่อนจะปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.1% ในปีหน้า อันเป็นผลจากการที่ราคาสินค้าอาหารกลับเข้าสู่ระดับปกติ
“อัตราภาษีศุลกากรของสหรัฐอเมริกานั้น ยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ความไม่แน่นอนทางการค้าโลกยังคงอยู่ในระดับที่เพิ่มมากขึ้น” นายอัลเบิร์ด ปาร์ค หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำเอดีบี กล่าว “การเติบโตของประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียและแปซิฟิกยังคงแข็งแกร่งในปีนี้ จากแรงขับเคลื่อนของการส่งออกและอุปสงค์ภายในประเทศที่มั่นคง แต่สภาพแวดล้อมภายนอกที่ซบเซาได้เริ่มส่งผลต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ ภายใต้บริบทการค้าโลกใหม่ สิ่งสำคัญคือรัฐบาลต้องเดินหน้าส่งเสริมการบริหารเศรษฐกิจมหภาคอย่างรอบคอบ การเปิดกว้างทางเศรษฐกิจ และการบูรณาการระดับภูมิภาคอย่างต่อเนื่อง”
ประมาณการการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยคาดว่ามาตรการสนับสนุนด้านนโยบายนั้นจะช่วยรองรับผลกระทบจากอัตราภาษีที่สูงขึ้น รวมถึงภาวะซบเซาอย่างต่อเนื่องของตลาดอสังหาริมทรัพย์ ทั้งนี้ เศรษฐกิจของจีนคาดว่าจะขยายตัว 4.7% ในปีนี้ และ 4.3% ในปีหน้า
การที่สหรัฐอเมริกาปรับขึ้นอัตราภาษีสินค้าส่งออกของอินเดียในระดับสูงตั้งแต่ช่วงเดือนสิงหาคมที่ผ่านมาคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของอินเดีย โดยเอดีบีได้ปรับลดคาดการณ์การขยายตัวของเศรษฐกิจอินเดียอยู่ที่ 6.5% ทั้งในปี 2568 และปี 2569 จากการคาดการณ์เดิมในเดือนเมษายนที่ 6.7% และ 6.8% ตามลำดับ
ส่วนคาดการณ์การเติบโตของคอเคซัสและเอเชียกลางนั้น ได้ปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปีนี้อยู่ที่ 5.% ในขณะที่การคาดการณ์ในปีหน้าถูกปรับลดลง 0.1 เหลืออยู่ที่ 4.9% โดยสาเหตุหลักมาจากการผลิตน้ำมันและก๊าซที่ลดลงในบางประเทศของภูมิภาค และสำหรับเศรษฐกิจในภูมิภาคแปซิฟิกนั้น คาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.2% เป็น 4.1% จากการผลิตเหมืองแร่ที่แข็งแกร่ง ขณะที่การคาดการณ์การเติบโตของอนุมิภาคในปีหน้านั้นถูกปรับลดลงอยู่ที่ 3.4% จาก 3.6% ของเดือนเมษายนที่ผ่านมา เนื่องจากการคาดการณ์ผลผลิตจะอ่อนตัวลงรวมถึงการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง
ความเสี่ยงหลักต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียและแปซิฟิก ได้แก่ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐอเมริกาที่มีมาอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะกรณีที่อาจมีการเก็บภาษีเฉพาะภาคอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และเวชภัณฑ์ รวมถึงการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกากับจีนที่ยังไม่ได้ข้อสรุป ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ต่อเนื่อง ความเสี่ยงต่อการชะลอตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในจีน และความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในตลาดการเงินที่ อาจส่งผลต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของภูมิภาคด้วยเช่นเดียวกัน
เอดีบี เป็นสถาบันการเงินเพื่อการพัฒนาแบบพหุภาคีชั้นนำ ที่ให้การสนับสนุนการเติบโตอย่างครอบคลุม ยืดหยุ่น และยั่งยืนทั่วภูมิภาคเอเชียและแปซิฟิก โดยเอดีบีทำงานร่วมกับประเทศสมาชิกและพันธมิตรในการแก้ไขปัญหาที่ซับซ้อนอย่างมีส่วนร่วม ผ่านการใช้เครื่องมือทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมและการสร้างความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ เพื่อยกระดับคุณภาพชีวิตของประชาชน พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานที่มีคุณภาพ และปกป้องสิ่งแวดล้อมของโลก เอดีบีก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2509 และเป็นองค์กรที่มีประเทศสมาชิกทั้งหมด 69 ประเทศ โดย 50 ประเทศอยู่ในภูมิภาคนี้
