ภูมิภาคนี้ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงความสามารถในการฟื้นตัวเหนือความคาดหมาย ด้วยแรงหนุนจากการทำคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกล่วงหน้าก่อนการขึ้นอัตราภาษีศุลกากร การลงทุนด้านเทคโนโลยี และการสนับสนุนเชิงนโยบาย ในการรักษาการเติบโตที่แข็งแกร่งและยั่งยืน ภูมิภาคนี้จำเป็นต้องปรับสมดุลให้สอดรับกับอุปสงค์ภายในประเทศ และเสริมสร้างการบูรณาการในภูมิภาคระดับลึกยิ่งขึ้น
การเติบโตทางเศรษฐกิจของเอเชียในปีหน้ามีแนวโน้มที่จะทรงตัวได้มากกว่าที่ประมาณการไว้ก่อนหน้านี้ แม้ว่าอุปสงค์ภายนอกจะอ่อนแอลง ภาษีศุลกากรที่สูงขึ้น และความไม่แน่นอนของนโยบายอย่างต่อเนื่องก็ตาม
อันเดรยา เปสคาโตรี และ กฤษณะ ศรีนิวาสัน นำเสนอบทความ การเติบโตทางเศรษฐกิจของเอเชียกำลังฝ่าอุปสรรคภาษีศุลกากรและความไม่แน่นอน ใน IMF Blog
- IMF ชี้ มาตรการภาษีของโดนัลด์ ทรัมป์ “ผลกระทบเชิงลบครั้งใหญ่” ต่อเศรษฐกิจโลก
- IMF คริสตาลินา กิออร์กิเอวา เตือนเตรียมตัวให้พร้อม ความไม่แน่นอนเป็น New Normal และสูงขึ้นเรื่อย ๆ
การเติบโตทางเศรษฐกิจในภูมิภาคเอเชียและแปซิฟิกมีแนวโน้มชะลอตัวลงเป็นร้อยละ 4.1 ในปีหน้า จากร้อยละ 4.5 ในปีนี้ ตามการคาดการณ์ล่าสุดของ IMF (International Monetary Fund) หรือ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ และอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มจะทรงตัวในระดับปานกลาง
คาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนจะชะลอตัวลงจากร้อยละ 4.8 ในปีนี้ เป็นร้อยละ 4.2 ในปีหน้า ขณะที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นจะชะลอตัวลงจากร้อยละ 1.1 เป็นร้อยละ 0.6 ส่วนอินเดียจะยังคงขยายตัวในอัตราที่แข็งแรงเป็นร้อยละ 6.6 ในปีนี้ ซึ่งสูงที่สุดในบรรดาประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ขนาดใหญ่ขณะที่จะชะลอตัวลงเหลือเป็นร้อยละ 6.4 ในปีหน้า การเติบโตของเกาหลีใต้จะเร่งขึ้นจากร้อยละ 0.9 ในปีนี้เป็นร้อยละ 1.8 และเศรษฐกิจของสมาคมประชาชาติแห่งเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (อาเซียน) จะขยายตัวเป็นร้อยละ 4.3 เป็นปีที่สองติดต่อกัน
แม้ว่าเอเชียจะเป็นศูนย์กลางของการปฏิรูปนโยบายการค้าโลก แต่เอเชียจะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดของการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก โดยคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 60 ในปีนี้และปีหน้า แรงกระแทกจากความตึงเครียดทางการค้าได้รับการบรรเทาลงด้วยคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกล่วงหน้าก่อนการจัดเก็บภาษีใหม่ การลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ที่แข็งแกร่งเกินคาด การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานภายในภูมิภาคที่กำลังดำเนินอยู่ตลอดจนการผ่อนคลายนโยบายในบางประเทศ
แต่ความเสี่ยงหลายประการต่อแนวโน้มเศรษฐกิจแฝงอยู่เบื้องหลังการฟื้นตัวนี้ ได้แก่ การปรับขึ้นอัตราภาษีศุลกากรใหม่ และข้อจำกัดที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับกฎว่าด้วยถิ่นกำเนิดสินค้าเพื่อหลีกเลี่ยงการขนถ่ายสินค้า การหยุดชะงักเพิ่มเติมของห่วงโซ่อุปทาน รวมทั้งภาวะการเงินโลกที่ตึงตัวขึ้น
การค้ายังคงเป็นองค์ประกอบสำคัญของแนวคิดเรื่องความสามารถในการฟื้นตัว ในเดือนเมษายน สหรัฐอเมริกาได้ปรับขึ้นอัตราภาษีศุลกากรที่แท้จริงเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูงแม้หลังจากการระงับใช้ชั่วคราว การทำข้อตกลง และการนำอัตราภาษีเดิมกลับมาใช้อีกเป็นรอบต่าง ๆ ส่วนผู้ประกอบการส่งออกได้เร่งการส่งออกก่อนการบังคับใช้อัตราภาษีศุลกากรใหม่ ซึ่งส่งผลให้ยอดส่งออกพุ่งสูงขึ้นในไตรมาสแรก แต่กลับชะลอตัวลงในสามเดือนถัดมา
นอกจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าและภาษีศุลกากร ยังมีเรื่องราวอื่น ๆ โดยที่ได้บทเรียนจากประสบการณ์เรื่องภาษีศุลกากรในปี 2561 ซึ่งส่งผลให้การผลิตและการจัดหาวัตถุดิบภายในภูมิภาคเปลี่ยนแปลงไป โดยมีสัดส่วนของสินค้าขั้นกลางที่ไหลเข้าและไหลผ่านเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และศูนย์กลางการค้าอื่น ๆ มากขึ้น ทั้งนี้ ควบคู่ไปกับปริมาณการค้าที่เพิ่มขึ้นในภูมิภาคนี้ มีวัฏจักรที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) อันทรงพลัง ซึ่งช่วยส่งเสริมการส่งออกเทคโนโลยีขั้นสูงจากเศรษฐกิจต่าง ๆ รวมถึงเกาหลีใต้และญี่ปุ่น ส่งผลให้การค้าภายในเอเชียมีความลึกยิ่งขึ้น
พลวัตเหล่านี้ได้แรงหนุนจากการผ่อนคลายนโยบายการเงินในเศรษฐกิจหลายแห่ง และการสนับสนุนทางการคลังแบบเจาะจงในบางประเทศ โดยเฉพาะจีน เกาหลีใต้ อินโดนีเซีย และเวียดนาม ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและบรรเทาแรงกระแทกจากอุปสงค์ภายนอก ภาวะการเงินในภูมิภาคเอเชียส่วนใหญ่ก็ผ่อนคลายลงเช่นกัน สะท้อนถึงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลและหุ้นกู้เอกชนที่ลดลงมูลค่าหุ้นและมูลค่าตลาดที่สูงขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ลดลงในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่
นอกเหนือจากความสามารถในการฟื้นตัวระยะสั้นแล้ว ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของเศรษฐกิจในอดีตที่อ่อนแอลงยังซ้ำเติมผลกระทบจากสภาพแวดล้อมทางการค้าที่ไม่แน่นอนอีกเช่นกัน ประชากรสูงอายุทำให้การปันผลทางประชากรลดลงในประเทศเศรษฐกิจหลักบางประเทศ การเติบโตของผลิตภาพกำลังชะลอตัวลงเนื่องจากการลงทุนไม่สามารถเข้าถึงบริษัทที่มีพลวัตสูงได้เสมอไป นอกจากนี้ ผลกระทบหลังโควิดระบาดยังคงส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ภายในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ในเอเชีย ส่งผลให้ความไม่สมดุลภายนอกจึงขยายวงกว้างขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น ความไม่สงบที่ผ่านมายังเน้นย้ำให้เห็นว่าการขาดแคลนการจ้างงานและโอกาสอื่น ๆ กำลังกระตุ้นให้ความตึงเครียดทางสังคมโหมกระพือโดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศที่สถาบันต่าง ๆ อ่อนแอและมีการรับรู้อย่างแพร่หลายเรื่องการทุจริตคอร์รัปชัน
การปรับสมดุลการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ผู้กำหนดนโยบายจึงมีภารกิจในการเปลี่ยนความสามารถในการฟื้นตัวในปัจจุบันให้เป็นการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ยั่งยืน และครอบคลุม ซึ่งใช้ประโยชน์จากปัจจัยขับเคลื่อนใหม่ ๆ เพื่อให้บรรลุศักยภาพทางเศรษฐกิจได้ดียิ่งขึ้น
ในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า นโยบายต่าง ๆ ควรมุ่งเน้นไปที่การรองรับแรงกระแทกจากความผันผวนที่ผ่านมา และลดความไม่แน่นอนของนโยบาย ซึ่งเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายในหลายประเทศ มาตรการผ่อนคลายทางการเงินที่รอบคอบจึงยังคงเหมาะสม ความยืดหยุ่นของอัตราแลกเปลี่ยนควรจะช่วยรองรับแรงกระแทก โดยการแทรกแซงควรจะสงวนไว้ให้ใช้เฉพาะในภาวะที่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจไม่เป็นระเบียบ ซึ่งสอดคล้องกับกรอบนโยบายเชิงบูรณาการ (Integrated Policy Framework) ของไอเอ็มเอฟ โดยมาตรการทางการคลังแบบเจาะจงและชั่วคราวสามารถปกป้องประชากรที่เปราะบางที่สุดและสนับสนุนธุรกิจที่จะอยู่รอดต่อไปได้ นอกจากนี้ นโยบายการปฏิรูปในแนวนอน ซึ่งรวมถึงการปรับปรุงกฎระเบียบให้มีประสิทธิภาพขึ้นและการปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ จะเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อการปลดปล่อยภาคเอกชนให้มีบทบาทต่อไป
ในปีต่อ ๆ ไป การกำหนดนโยบายควรให้ความสำคัญกับการรักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน และการขยายสัดส่วนการบริโภคภาคเอกชนในระบบเศรษฐกิจ ซึ่งการปรับสมดุลทางเศรษฐกิจจะประสบความสำเร็จโดยการเสริมสร้างระบบประกันสังคมให้แข็งแรง เพื่อให้ประชาชนไม่รู้สึกว่าจำเป็นต้องออมเงินเป็นการป้องกันไว้ก่อน นอกจากนี้ การลดขนาดนโยบายภาคอุตสาหกรรมก็เป็นสิ่งสำคัญเช่นกัน และในประเทศจีน ซึ่งตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงตึงเครียดนั้น การปรับปรุงงบดุลและการสร้างบ้านที่ขายล่วงหน้าให้แล้วเสร็จ จะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาดที่อยู่อาศัย และท้ายที่สุดจะช่วยกระตุ้นการบริโภคภาคเอกชน
การปรับสมดุลทั่วทั้งภูมิภาคยังต้องอาศัยรัฐบาลในการฟื้นฟูฐานะการเงินเพื่อป้องกันแรงกระแทก และตอบสนองต่อความจำเป็นที่สำคัญโดยไม่เพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของภาคเอกชน
เงินทุนต้องไหลไปยังที่ที่สามารถใช้ให้เกิดประโยชน์สูงสุด ซึ่งการวิเคราะห์ของเราแสดงให้เห็นว่าอุปสรรคด้านกฎระเบียบ และการกู้ยืมเงินจำนวนมากส่งผลกระทบต่อการลงทุนและผลิตภาพในบางประเทศในภูมิภาค การปฏิรูปเพื่อส่งเสริมการระดมทุนผ่านตลาดทุน เสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับตลาดหุ้นและพันธบัตร และช่วยให้ผู้กู้ปรับโครงสร้างหนี้ จะช่วยจัดสรรเงินทุนได้เหมาะสมขึ้นและช่วยให้วิสาหกิจที่จะอยู่รอดต่อไปสามารถเติบโตได้
แม้ว่าเศรษฐกิจของเอเชียจะค่อนข้างเปิดเสรี แต่ก็ไม่ได้เป็นเช่นนั้นเสมอไป ยกตัวอย่างเช่น อุตสาหกรรมบริการของเอเชียใต้กลับค่อนข้างปิด การวิเคราะห์ของเราแสดงให้เห็นว่าการบูรณาการในภูมิภาคในระดับลึกยิ่งขึ้นจะช่วยเพิ่มการแข่งขันและผลิตภาพ ลดต้นทุน และทำให้ตลาดมีความหลากหลาย การลดอุปสรรคทางการค้าที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากร การขยายข้อตกลงทางการค้าเพื่อสะท้อนถึงบทบาทที่เพิ่มขึ้นของภาคบริการและการค้าดิจิทัล และการผ่อนคลายข้อจำกัดด้านการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ จะดึงดูดการลงทุนและเสริมการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานที่กำลังดำเนินอยู่ให้สมบูรณ์
โดยสรุปแล้วความสามารถในการฟื้นตัวของภูมิภาคยังคงมีอยู่ แต่อุปสรรคที่ทวีความรุนแรงขึ้นกำลังสร้างแรงกดดันให้กับกลไกขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ถูกท้าทายอยู่แล้วจากการปฏิรูปนโยบายการค้า ประเทศต่าง ๆ ควรปรับสมดุลอุปสงค์ภายในประเทศ เสริมสร้างกรอบการคลังระยะกลางและส่งเสริมการค้าและธุรกรรมการเงินระหว่างประเทศในภูมิภาค เพื่อให้การเติบโตทางเศรษฐกิจมีความยั่งยืนและครอบคลุม
เกี่ยวกับผู้เขียน
อันเดรยา เปสคาโตรี
อันเดรยา เปสคาโตรี ดำรงตำแหน่งรองผู้อำนวยการแผนกเอเชียและแปซิฟิกของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ก่อนหน้านี้เขาเคยดำรงตำแหน่ง ผู้อำนวยการฝ่ายสินค้าโภคภัณฑ์ในแผนกวิจัยของ IMF และเคยเป็นบรรณาธิการร่วมของ วารสารการเงิน เครดิต และการธนาคาร เขาเขียนบทความมากมายเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์มหภาค รวมถึงนโยบายการเงินและการคลัง โดยผลงานของเขาได้รับการตีพิมพ์ในวารสารวิชาการที่ผ่านการรับรองโดยผู้ทรงคุณวุฒิ ก่อนเข้าร่วมงานกับ IMF อันเดรยาเคยเป็นนักเศรษฐศาสตร์ประจำธนาคารกลางแห่งคลีฟแลนด์ และคณะผู้ว่าการระบบธนาคารกลางสหรัฐ
กฤษณะ ศรีนิวาสัน
กฤษณะ ศรีนิวาสัน ดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการแผนกเอเชียและแปซิฟิก (APD) ในการดำรงตำแหน่งนี้ มีหน้าที่กำกับดูแลงานของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ในทุกประเทศในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ก่อนหน้านี้เคยดำรงตำแหน่งรองผู้อำนวยการแผนกเอเชียและแปซิฟิก (APD) โดยกำกับดูแลงานในหลายประเทศที่มีความสำคัญเชิงระบบ รวมถึงจีนและเกาหลีใต้ ก่อนหน้านั้นเคยดำรงตำแหน่งรองผู้อำนวยการแผนกซีกโลกตะวันตก (WHD)โดยกำกับดูแลงานของ IMF ในหลายประเทศในทวีปอเมริกา รวมถึงบราซิล แคนาดา เม็กซิโก เปรู เอกวาดอร์ และเศรษฐกิจของกลุ่มประเทศหมู่เกาะในเขตทะเลแคริบเบียน คุณกฤษณะทำงานกับ IMF ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2537 และเคยทำงานที่ IMF ในหลายแผนก เขาสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาเอกสาขา
การเงินระหว่างประเทศจาก Indiana University และปริญญาโทจาก Delhi School of Economics ประเทศอินเดีย และมีบทความตีพิมพ์ในวารสารวิชาการหลายชิ้น ทั้งที่ IMF และในวารสารวิชาการชั้นนำ
